CIIA考试复习专题内容解答

CIIA CIIA考试

  在CIIA考试学习的过程中,在教材上会遇到一些疑问或是难点,小编特地进行了CIIA考试复习专题内容解答,为能全面深入理解教材,进行一下深度思索CIIA考试做准备。

CIIA考试
  CIIA考试复习专题内容解答:

  1、基差变动对多头或空头套保者影响的讨论

  《衍生产品估值与分析》P77,中间行“因此,多头的套期保值者担心基差下降,而空头的套期保值者担心基差上升”。我认为这段话值得思考,这里教材按照基差定义为F-S,有些书是S-F,还有基差是有正负号的量还是没有正负号的量,请见解释。

  2、本币、外币,基本货币,参考货币的翻译问题。

  在翻译上,上边几个概念也非常之混乱,搞不清到底应该是什么,我将对他们进行解释。

  3、股票投票权公式推导

  关于《公司财务及股票估值与分析》P193的投票权股份数公式,很多人想不通,我将特举一个例子进行说明。

  假设某公司共发行100股股票,有4个董事席位,那么就总共有投票权400份。按照累积制,小股东可以把投票权集中起来去争一个董事,而不管另外3个。

  假设所有小股东有x份股票,累计使用,又4x份投票权,大股东则有4(1-x)份投票权。

  大股东必须把自己的投票权均匀的用在4个席位上,否则如果用的不平均的话,那么投票权少的那个董事席位就很可能会被小股东超过,从而失去对那个席位的控制权。因此,大股东必须对每个席位平均使用其所拥有的投票权,即每个席位投票权4(1-x)/4。

  至此,小股东们要至少保住一个席位,须

  4x>4(1-x)/4即有5x>100从而x>20

  所以x=21股。这也是通过书上公式所计算的结果。

  因此,我们把上边的求解过程中的数字用书上相应的字母表示,就可推得书上的公式。

  Smin表示选举董事所需最低股份数(即例子中的x);

  T表示出席股份总数(即例子中的发行股份数100)

  N表示董事会席位数(即例子中的4)

  NSmin>N(T-Smin)/N

  即Smin>T/N+1

  即Smin=[T/N+1]+1

  同样可推理P194的确定股份数的前提下,可成功选举出的董事人数。

  若有S股,则能选出S/{[T/N+1]+1},去掉分母为求等号多余1股,分子应为S-1,因此可选出为[S-1]/{T/[N+1]},即n=(S-1)(N+1)/T

  4、转换因子公式推导

  《衍生产品估值与分析》P12的转换因子有误,我将解释正确的公式以及每部分的含义。

  5、付息后债券久期增加原因分析。

  《固定收益证券估值与分析》P61,久期付息后的增加在教材上的解释似乎有些问题,我将仔细解释原因为何。

  6、连续收益率可加问题

  《投资组合管理》P23,P273,P274,文中多处提到收益率可加性的好处,自己一开始就是没理解,后来才明白好处为何。

  7、期货套期不完美分解详解

  《投资组合管理》P194的例题对不完美套期进行了举例,P413也有一个类似题目对套期不完美进行分解,但该题干中条件(P380)后一个时期的DAX指数和DAX期货都是5,635,为什么会如此巧合,假如我更改一下条件,假定这时现货是5,635,期货价格是5,640,你还能进行不完美套期分解么?如你的分解结果精确无误,那么就不用看我的分解了,如果搞不定,请看我的求解过程。

  8、关于汇率的标法

  直接法和间接法在本套教材中引用的十分混乱,尤其在现货、期货等衍生品种用的不同,如何区分它们,详见后续文章的解释。

  来源:金考网,由中国CIIA考试网【www.ciia.cn】综合整理发布,若需引用或转载,请注明来源!

向作者提问

  • 最新评论

全部评论